默克公司诉雷诺兹案

制药巨头默克公司因其关节炎止痛药万络（Vioxx）的心血管安全性受到质疑，被投资者指控在药品试验数据上作出虚假陈述，从而提起证券欺诈集体诉讼。地方法院以诉讼时效已过为由驳回起诉，认为原告早已从公开信息中察觉到“调查风暴”。第三巡回上诉法院推翻了该决定。美国最高法院于2010年4月27日作出终审判决，由大法官布雷耶撰写一致意见。法院认为，根据《1934年证券交易法》，诉讼时效从原告知道或通过合理勤勉应当知道构成欺诈的事实，包括存在欺诈意图（scienter）之日起计算，而不仅仅是对虚假陈述产生怀疑之时。最终裁定时效未过，案件发回重审。

美国最高法院一致裁定，诉讼时效从原告实际知悉或经合理勤勉应能知悉构成诉因的必要事实之日起算，这包括对被告存在欺诈意图的合理推论。法院撤销了第三巡回上诉法院的判决，并将案件发回重审。

《1934年证券交易法》第10(b)条下证券欺诈诉讼的两年时效，应从原告对虚假陈述事实产生怀疑时起算，还是必须从原告发现或应当发现被告存在欺诈意图（scienter）等足以构成诉因的全部事实时起算。

该判决统一了联邦巡回法院关于证券欺诈诉讼时效起算标准的分歧，强化了投资者保护。它明确了仅凭公开信息的“风暴警告”不足以启动时效，原告需具备发现欺诈意图的条件，这极大地影响了后续证券集体诉讼的提起与抗辩策略。